周小川指出，“现在存款准备金率的水平是20%出头，但是我们也有过比较低的时候，上世纪九十年代末期，存款准备金率只有6%。”从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平，因此从理论上讲，我国存款准备金率调整的空间可以非常大。但调整要看存款准备金工具的必要性，即看市场流动性究竟是多还是少。周小川说，“不能因为有空间，就认为可以随意地上调或者下调，还是要针对具体的流动性状况。”而流动性状况又和外汇占款、国际收支平衡有关系。通常国际收支平衡都不太可能在短期内发生剧烈的变动。此前，市场有部分声音认为，下调存准率是货币政策宽松的一个表现。在2月份信贷增长乏力的情况下，应该下调存准率，提振实体经济。对此，周小川澄清，近年来，存款准备金率工具的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不是表明货币政策是松或者是紧。对于久未运用的价格型工具，周小川介绍，央行历来非常重视价格型货币政策工具，但具体使用的时候，需要考虑到各种约束，进行利弊分析。现在经济全球化，因此需要特别关注的一个因素就是观察利息变化对资本流动的影响，“在一些发达国家实行非常宽松的货币政策的情况下，全球流动性非常充裕，如果我国的利率上调太快的话，会导致大量的资本流入，世界上也有一些新兴市场国家正面临这样的问题。”

（摘自《上海证券报》2012年03月13日）